拉美2025年最大的风险不在于该地区本身，而在美国。特朗普政府并非是2025年影响拉美的唯一因素。气候变化正以前所未有的方式冲击拉美：影响厄瓜多尔总统选举、扰乱巴拿马运河与麦哲伦海峡航运路线、破坏阿根廷和巴西的农作物收成。有组织犯罪正在演化出新形态，威胁着政府治理与经济秩序。生育率暴跌正在动摇拉美各国养老金制度的可持续性，也令该地区的长期增长前景蒙上阴影。

当然也有向好的趋势：多数拉美国家通胀率持续回落，失业率与贫困率同步下降。阿根廷在米莱的领导下实现经济反弹，如果能保持下去，将促进这个地区“巨人”经济复苏，并为其他国家提供改革蓝图。拉美国家远离战火与其他冲突，其资源储备对全球中等国家扩张和能源转型至关重要。

综合来看，2025年的拉美或将呈现温和向好态势——地区GDP增长目标为2.5%左右，略优于2024年（2.1%），更是远超过去十年GDP平均增长速度（0.9%）。

拉美这几年仍将是全球增长最缓慢的新兴市场。但在这个“不太稳定”的地区，迎面而来的增长新希望将冲淡2010年起弥漫至今的悲观情绪。

“这不是一种危机情绪。人们不再哀叹世界末日降临。就像现状并不完美，但尚可接受。”哥伦比亚前财政部长Mauricio Cárdenas说，“人们不知道特朗普再次上任，情况会变得更好还是更糟，不确定性仍然很大。”

AQ访谈了二十余位拉美政商界领袖。各国情绪差异显著：巴西、墨西哥等区域大国忧心忡忡，多米尼加、萨尔瓦多、乌拉圭等较小经济体却展现乐观态势。多数受访者认为核心不确定性仍直接与美国总统相关——特朗普是会贯彻关税和其他领域的威胁，还是会寻求更温和的战略来整合供应链、开展安全合作？

“如果仅从经济角度预测2025年拉美前景，该地区表现尚属稳健。”花旗集团首席区域经济学家Ernesto Revilla指出，“特朗普显然是最大风险。”

结合专家访谈及美洲开发银行等机构最新报告，以下是2025年最可能影响拉美局势的四大因素：

一、特朗普政府：

“我们该担忧什么？”自2024年11月以来，这个问题频繁出现在与拉美政商界领袖的对话中，其中不乏特朗普的支持者。发问本身已暗示：这位反复无常的“颠覆者”即便对盟友也充满不可预测性，其2024年12月威胁收回巴拿马运河的惊人之举即为明证。整体而言，特朗普在美国国内的首要任务是减少移民和毒品流动，意味着本届政府将比其首个任期、乃至1990年代以来任何美国政府都更关注拉美。特朗普的内阁罕见地汇集众多深谙拉美地区的官员，“门罗主义”等干涉主义理念可能为关税、制裁甚至有限军事行动提供理论依据。

按照可能面临的风险，受到影响的拉美国家可大致分为三层：

首当其冲的仅有墨西哥。作为边境问题的焦点，墨西哥在特朗普的瞄准范围内独一无二，而且由于墨西哥高度依赖美制造业贸易链条，任何冲突都可能使本就受财政问题与新任总统辛鲍姆政策影响的市场信心进一步恶化，最终导致脆弱不堪的墨西哥经济出现衰退。

“我认为，人们严重低估了特朗普2.0对墨西哥可能意味着什么。”Revilla警示道。

第二层包括委内瑞拉、古巴、尼加拉瓜等国家。尽管无人知晓特朗普将采取何种程度的强硬路线。部分学者认为，为避免引发更大移民潮，特朗普在首个任期或将放弃“极限施压”策略。

第三层涉及美国的潜在盟友，如阿根廷的米莱和萨尔瓦多的布克尔。与此同时，特朗普可能会打压亲华的哥伦比亚佩特罗、巴西卢拉、秘鲁博鲁阿尔特等领导人。

这些拉美领导人似乎不会坐以待毙：当前拉美地区总统支持率普遍高于数年前，墨西哥总统已表态必要时将采取关税反制。

对善于周旋的国家而言，与美安全合作与近岸外包仍存在机遇。正如某位在特朗普第一任期任职的官员所言：“美国内部将出现一个阵营，推动特朗普视拉美是威胁与机遇并存的地区。”

二、极端天气：

气候变化并不是一个新议题，但2024年似乎是它正式“升级”为拉美重大政治经济风险的一年。

以厄瓜多尔为例：2024年9月，保守派总统诺沃亚的支持率超50%，看似2025年2月连任胜券在握。然而，厄瓜多尔遭受了至少60年来最严重的干旱，导致水电站瘫痪，引发几周内每天长达14小时的持续断电。诺沃亚民调急坠，左翼势力重掌政权已非天方夜谭。

在巴西，巴西南里奥格兰德州首府阿雷格里港被洪水摧毁，这座拥有400万人口的城市机场被迫关闭六个月，对巴西GDP产生了负面影响。在巴西的其他地方，亚马逊支流水位降至120年最低水平，巴西、秘鲁和哥伦比亚有超过40万名儿童因河流水位太低而无法通航上学、获得医疗保健服务等。多重因素叠加造成2010年以来最严重的自然灾害。

在整个拉美地区，没有一个国家或经济部门能独善其身：旱灾阻碍巴拿马运河航运，智利山火致130人遇难，区域性农作物歉收。即便以多雨著称的波哥大也不得不采取用水配给。

厄尔尼诺现象和森林砍伐是造成自然灾难的重要因素，但很少有科学家怀疑气候变化是主要原因。美洲开发银行称拉美是“世界上最容易受到气候变化影响的地区”之一，相关灾害可能削减小国0.9%、加勒比国家3.6%的GDP，并将在未来数年引发大规模气候移民。

这对投资者意味着什么？对于一个已经以经济和政治风险而闻名的地区来说，拉美不确定性更大了。更有一些学者谈到了更具灾难性的“临界点”，即火灾导致亚马逊森林失去产生降雨所需临界值的能力，以更持久的方式扰乱整个南美洲的天气模式。

危机中也孕育机遇，拉美坐拥锂矿等能源转型关键资源。不断恶化的气候灾害可能会迫使世界各国重视气候变化。美国对此持怀疑态度。2025年联合国气候峰会将在巴西亚马逊地区的贝伦举行，或为长期不睦的地区领导人提供合作契机。

“保护亚马逊不是左派的事，也不是右派的事，也不是中间派的事——这是一项道德责任。”哥伦比亚保守派前总统杜克近期表态称。

三、有组织犯罪：

有组织犯罪是拉丁美洲几十年来一直存在的问题，正在以新的方式演变。联合国数据显示，随着可卡因产量翻了一番多，贩毒集团在过去十年中收入大幅增加。与此同时，可卡因不仅向北流向美国和欧洲，而且流向亚洲、非洲和拉美地区内部，这些拉美国家本身已成为该药物的主要消费国。

这些变化引发连锁反应。随着贩毒集团争夺瓜亚基尔和圣安东尼奥等港口的控制权，新的走私路线将厄瓜多尔和智利等原本和平的国家变成了暴力中心。素以平和著称的无军队国家哥斯达黎加，其可卡因转运量冠绝全球，自2020年以来凶杀案激增53%。

巨额黑色收入正深度渗透国家政治中。“委内瑞拉一直都有贩毒集团，但他们从未如此接近政府。”委内瑞拉前部长莫伊塞斯·纳伊姆指出，“贩毒集团对政府的腐蚀已达空前程度。”

贩毒集团还在开辟新财源——《美洲季刊（AQ）》专栏作者威尔·弗里曼将这种现象称为“重组犯罪”。拉美非法金矿产量占全球黄金产量的11%，在哥伦比亚和秘鲁的利润甚至超过可卡因。贩毒集团还深度参与了非法移民向美偷渡的活动。

这对拉美国家日常生活的影响是巨大的。在秘鲁，用于私人安保的资金现已超过了警察的国家预算。秘鲁前财政部长卡斯蒂利亚透露，非法采矿有可能破坏秘鲁的合法铜产业，秘鲁是仅次于智利的世界第二大铜产地。

美洲开发银行2024年12月的报告显示，犯罪与暴力每年给拉美造成的损失估计占GDP的3.4%——相当于该地区教育预算总和的80%，是其社会援助支出的两倍。犯罪与暴力抑制旅游业与投资，迫使资金从生产领域流向安防，并助推移民潮。

公众对现状的容忍度似乎确实正在发生变化。萨尔瓦多的布克尔建造了新监狱并监禁了近2%的成年人口，他经常在该地区的民意调查中被视为榜样。虽然为时尚早，但保守派有望赢得2025年智利大选，并可能在2026年巴西、哥伦比亚选举中占据上风。

四、经济韧性：

尽管面临多重风险和挑战，但大多数拉美经济体都处于良好态势。除GDP适度增长外，拉美平均通胀率从2022年峰值8.2%回落至2024年的3.4%。预计大多数央行2025年将继续降息（巴西除外）。据IMF的数据，拉美地区经常账户赤字保持在GDP的1%以下，国际储备处于“多数国家舒适水平”。

纵观拉丁美洲的历史，良好的宏观经济指标与民生改善常存在鸿沟，但拉美经委会追踪的9个拉美国家中，有七国的平均实际工资在2024年有所上升，贫困率呈现下降趋势。

因此，民众积极情绪高涨：根据民意调查公司的数据，2024年，对个人经济前景持乐观态度的拉美人比例达到52%，是30年来的历史新高。

国际投资者保持审慎且乐观态度，他们对这个大宗商品丰富的地区产生兴趣。沙特阿拉伯于2024年6月在里约举行了一次重要的投资会议，宣布了一系列举措。秘鲁钱凯港尽管现在被特朗普针对，其运营预示着与亚洲贸易开启新时代。

联合国数据显示，2023年拉美吸引全球15%的外国直接投资，是其相对份额的两倍。能源转型的关键矿产仍是投资重点，绿氢、绿氨领域也获巨额注资。

围绕拉美地区两个最大经济体的经济问题仍需警惕。在辛鲍姆的领导下，墨西哥经济正在放缓。市场对卢拉政府财政管理的担忧日益加剧，可能最终会破坏自疫情以来意外上行、年均增长3%的经济状况。

美洲开发银行预计拉美长期增长率约2%，称这“不足以满足日益增长的人口需求”。提高生产率、公共投资与人力资本仍是挑战。但对于那些能够与风险和不确定性共存的主体来说，拉美也是一个充满机会的地方。在墨西哥城经营一家连锁面包店的安吉拉·墨丘利奥说：“我们每年都经历这些风暴，但我们仍然在这里，仍在成长。”